央视批星巴克引力传媒深度分析？

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引力传媒分析？

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引力传媒分析？

收购珠海视通及上海致趣强化竞争优势、增厚公司业绩。我们认为公司将受益于两点：

1）收购可整合媒及客户资源，优势互补形成协同效应，强化互联网竞争优势并通过布局垂直领域移动营销扩大营销服务范围，提升广告投放价值；

2）珠海视通及上海致趣营收规模相对较小，业务正处于快速拓展期，一方面带动公司业绩快速增长，另一方面也可有效对冲互联网流量集中带来的采购成本上升（投放规模扩大，议价能力提高），提升公司盈利水。

1、收购珠海视通，强化电视媒资源优势，提升数字营销业务规模。珠海视通主营业务为媒介业务及媒运营业务，提供“网动策略+媒介购买+广告投放”等服务。1）客户资源丰富。截至2017 年9 月底，服务客户已超过100 家且多为国内外，代表性包括百岁山、鸿星尔克、万通药业、喜之郎、达利园、方特游乐园、三只松鼠、小红书、网易云音乐等。2）媒介资源优势明显。合作媒包括央视、省级卫视、省级地面频道、市县级频道、网站、综合等，并获得爱奇艺（白酒类）部分模块权。3）核心人才资历深厚、经验丰富，掌握核心媒资源，积累大量核心客户，且公司多段绑定核心人才（签订劳动合同及竞业禁止协议、市场化激励制度等）。

2、收购上海致趣，整合垂直领域移动媒介资源，建立细分领域竞争壁垒。上海致趣定位于为广告主提供策划、创意、设计及投放执行的移动端解决方案，上榜《2017 年度数字营销公司排行榜》综合排名第36 位。1）广告主端，上海致趣为包括积家、CHANEL、BURBERRY、路虎、MUJI、Kindle、星巴克、Intel 等700 多家主提供服务；2）媒端，上海致趣重点整合音乐类、旅行类、年轻文化及运动健康类四大类垂直领域APP 资源，锁定垂直领域高消费能力用户群，为广告主提供更、更的移动营销解决方案，目前已取得多家垂直媒的权/核心权，包括知乎、网易云音乐、ONE 一个、乐动力、课程格子、雪球等，并拥有携程、马蜂窝、好奇心日报、秒拍/一直播/小咖秀、美柚等两百多家媒资源。

投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年实现净利润6624 万元、1.5 亿元、1.9 亿元，对应EPS 0.24 元、0.55 元、0.70 元，参考同类可比公司，给予2018 年30 倍估值，对应目标价16.5 元，“买入-A”评级。

风险提示：电视媒暖不及预期、数字营销行业竞争恶化、珠海视通及上海致趣业务扩张速度不及预期。